他展示了一张科技与实体经济对比图："当制造业和能源部门因政策支持和供应链重组获得新的比较优势，资本自然会重新评估科技投资的机会成本。这不是周期，而是结构性变化。"

黄胖胖的论述引发了评委中几位经济学家的点头。他继续深入分析："比较优势理论还揭示了科技行业内部的重构。请看这组数据：GitHub Copilot使初级工程师代码产出提升55%，但企业支付给资深工程师的薪资溢价反而增加200%。为什么？因为技术门槛降低后，核心竞争力转向了系统设计和业务理解。"

反方再次反驳："技术创新将创造全新市场，扩大整体蛋糕，而非零和博弈。"

黄胖胖看向反方："这个观点忽略了边际效应递减规律。对比2000年互联网泡沫后的反弹：彼时全球网民仅4亿，潜在增长空间达50倍；而2023年互联网渗透率超过67%，增量红利已近天花板。"

他引用微软CEO纳德拉的内部信："'每一行代码必须直接绑定营收KPI'——这不是管理风格变化，而是比较优势理论作用下的必然结果。当增量市场萎缩，企业必须从扩张转向深耕。"

黄胖胖总结道："大卫·里卡多在1817年告诉我们，自由市场会驱使资源流向效率最高的地方。两个世纪后，这一定律在科技行业得到了完美印证。2010年代，资本有充分理由押注远期增长；而今天，市场理性回归，重新评估了科技创新的真实回报率。"

他转向评委和观众："承认黄金时代结束并非悲观主义，而是面对经济规律的理性态度。就像里卡多所说，贸易模式取决于比较优势而非绝对优势——同样，投资流向取决于相对回报率而非绝对增长潜力。科技行业仍将创新，但不再享有资本偏爱的特权地位。"

黄胖胖的开场陈述结束后，辩论继续深入。反方辩手李明强调技术创新的不可预测性，张薇则反复强调周期论。

在第一轮辩论的最后总结环节，黄胖胖再次踏上讲台："里卡多的比较优势理论告诉我们，即使科技行业保持创新，当其他领域的边际回报更高时，资本仍会重新配置。这就是为什么全球科技公司研发支出占营收比从12.3%降至7.8%，而股息分红比例却翻倍——资本正在用脚投票。"

他看向反方："诚然，技术永远在进步，但黄金时代的定义不是技术本身，而是资本的宠爱。当马斯克睡在特斯拉工厂时，他在证明工程师的不可替代性；当他裁掉80%推特工程师却维持服务时，他在证明各位的可替代性。这不是技术问题，而是经济学的铁律。"

黄胖胖的话引发了观众的深思。第一轮辩论结束，评委一致认为正方在经济逻辑上更为扎实。而这仅仅是黄胖胖论证的开始，他的笔记本上还有更多深入的分析框架，等待在接下来的轮次中展开。

收起资料，黄胖胖与团队简短交流。他知道，比较优势理论只是开端，要全面证明科技黄金时代的终结，还需要从行为金融学、平台经济、博弈论等多个维度进行更深入的论证。而反方显然也会准备更有力的反驳。

辩论的战火才刚刚点燃，而这个夜晚还很长。